ما يزال الوقت مبكراً للاحتفال. فعلى الرغم من العناوين المشجعة الواردة من الشرق الأوسط بشأن محادثات، تستمر المواجهات المسلحة. فقد أصابت صواريخ إيرانية تل أبيب، وتفيد تقارير بأن السعودية تدرس الانضمام إلى تحالف يضم الولايات المتحدة وIsrael، في حين تعتزم واشنطن نشر ما يقرب من 3,000 جندي من فرقة الإنزال الجوي 82 التابعة للقوات الخاصة في المنطقة. ولا يمكن استبعاد عملية برية، وهو ما أجبر مؤشر S&P 500 على التهدئة بعد موجة الصعود السابقة التي غذتها التوقعات بالتوصل إلى اتفاق سريع.

أداء مؤشرات الأسهم الأمريكية

أحد المحركات الرئيسية للارتفاعات ذات الرقمين في المؤشر العام للأسهم في كل عام من 2023 إلى 2025 كان المستثمرين الأفراد. فقد قاموا بنشاط بشراء الأسهم عند التراجعات، ما دعم مكاسب مؤشر S&P 500. إلا أن الصراع في الشرق الأوسط غيّر نظرتهم بشكل كبير.

وفقًا لـ Vanda Research، كان المتداولون الأفراد في 23 مارس صافي بائعين للأسهم الأمريكية للمرة الأولى منذ عام 2023. وتُظهر أبحاث JP Morgan أن تدفقات المستثمرين الأفراد إلى الأسهم الفردية وصناديق المؤشرات المتداولة تراجعت بنسبة 43% منذ بداية الصراع في الشرق الأوسط. وذهبت Citadel Securities إلى حد القول إن تدفقات المستثمرين الأفراد قد توقفت تمامًا.

ديناميكيات تدفقات المستثمرين الأفراد إلى الأسهم والصناديق

ومع ذلك، لا شيء يدوم إلى الأبد. فإذا كانت المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران بنّاءة، فإن إعادة فتح مضيق هرمز ستؤدي إلى خفض أسعار النفط وإعادة المستثمرين الأفراد إلى السوق. هذا ما حدث في عام 2022، حين تراجعت أنشطة المستثمرين الأفراد بشكل حاد بعد اندلاع الحرب في أوكرانيا، لكنهم عادوا لاحقًا إلى استراتيجية الشراء عند الانخفاضات، وهو ما دعم مؤشر S&P 500.

التاريخ يعيد نفسه: خفض حدّة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط كفيل بأن يحوّل الرياح المعاكسة التي تواجه المؤشر العام إلى رياح مواتية له.

لكن في الوقت الحالي، يفضّل المستثمرون توخّي الحذر. فعلى الرغم من موجة صعود مؤشر S&P 500 في بداية الأسبوع حتى 27 أبريل، لم يتحرك مؤشر التقلب VIX. وهذا يشير إلى أن السوق لا يسارع في الانتقال من الخوف إلى الجشع، بل يريد مزيدًا من الأدلة على أن الحرب في إيران قد انتهت. ورغم أن الولايات المتحدة أرسلت قائمة تضم 15 مطلبًا، من بينها منع تطوير الأسلحة النووية، قالت طهران إن سقف الدخول في حوار ما زال مرتفعًا.

يرحّب مؤشر S&P 500 بتراجع أسعار النفط. فكلما ظل خام برنت و WTI مرتفعَين لفترة أطول، زاد خطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة. وتظهر دلائل على ذلك في تباطؤ نشاط الأعمال في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ شهر أبريل، وفي تسارع المكوّن السعري لمؤشر PMI إلى أعلى مستوى له منذ 10 أشهر.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 أن البائعين يحاولون تفعيل إشارة شمعة الـ pin bar. وللاستمرار في مراكز البيع المفتوحة سابقًا، يحتاج المؤشر العريض إلى البقاء دون مستوى المحور 6,555. وعلى العكس من ذلك، فإن تحرك السعر فوق هذا المستوى وتسجيل قمة محلية جديدة عند 6,595 سيدعمان العودة إلى تموضع من جانب الشراء.