*) انظر أيضًا: InstaForex trading indicators for DJIA (INDU)

تتحرك عقود Dow Jones الآجلة في نطاق عرضي محلي حول 49,450.0–49,500.0 مع بداية جلسة الثلاثاء الأمريكية، بعد أن تعافت قليلًا عقب الهبوط الحاد خلال الجلسة الآسيوية. تحصل مؤشرات الأسهم الأمريكية، بما في ذلك DJIA، على دعم من البيانات الكلية المتعلقة بسوق العمل والتضخم، والتي تُشير إلى احتمال عودة قريبة إلى دورة سياسة نقدية تيسيرية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ومن ناحية أخرى، تتعرض هذه المؤشرات لضغوط كبيرة بفعل التحولات الجذرية في قطاع التكنولوجيا.

لا يزال المستثمرون في حالة ترقّب بانتظار صدور بيانات ومحاضر مهمة هذا الأسبوع — محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC يوم الأربعاء، وتقرير التضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE يوم الجمعة.

الوضع الحالي: دعم كلي في مواجهة عاصفة تقنية

جاء تضخم شهر يناير في الولايات المتحدة أضعف من التوقعات؛ إذ تراجع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى 2.4% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2025. كما تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.5%، وهو أضعف قراءة منذ أبريل 2021.

في الوقت نفسه، يُظهر سوق العمل إشارات متباينة لكن يمكن وصفها إجمالاً بالمستقرة. فقد ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 130.0 ألف وظيفة في يناير، متجاوزة التوقعات، ما سمح لمعدل البطالة بالانخفاض إلى 4.3%. هذا المزيج — تضخم متباطئ إلى جانب سوق عمل متماسك — يعزز التوقعات بانتقال الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير النقدي بدءاً من يونيو، مباشرة بعد التغيير المتوقع في قيادة البنك المركزي في مايو.

لكن التفاؤل يتعرض لضغوط بسبب موجة بيع قوية تجتاح قطاع التكنولوجيا. المخاوف من الأثر المربك للذكاء الاصطناعي على النماذج التقليدية للأعمال أدت إلى عملية تبديل واسعة النطاق في توجّه رؤوس الأموال. أدوات الذكاء الاصطناعي مثل Claude Cowork من Anthropic أثارت القلق بشأن الضغوط الهيكلية المحتملة على نماذج أعمال شركات البرمجيات التقليدية.

تدوير رؤوس الأموال: Dow Jones يبدو أكثر صموداً من Nasdaq

رغم التقلبات الواسعة، يُظهر مؤشر Dow Jones صموداً نسبياً بالمقارنة مع مؤشرات التكنولوجيا. ففي حين سجّل مؤشر Nasdaq Composite (أو NASDAQ100 — NDX في منصة التداول) خامس تراجع أسبوعي على التوالي (وهو أول تسلسل من هذا النوع منذ 2002)، لم يتراجع Dow سوى بنسبة 1.2% خلال الأسبوع الماضي. والسبب هو عملية تدوير هيكلية لرؤوس الأموال من أسهم التكنولوجيا المبالغ في تقييمها إلى قطاعات كانت تُعتبر مقوّمة بأقل من قيمتها سابقاً.

منذ نهاية 2025، ظهر اتجاه واضح: المستثمرون يخرجون من أسهم التكنولوجيا الكبرى ويتجهون إلى قطاعات لم تشارك في موجة ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي. ومن بين المستفيدين من هذا التدوير:

• الطاقة — ارتفع صندوق المؤشر SPDR Energy Select ETF (XLE) بنحو 22% في 2026.
• الرعاية الصحية — حقق صندوق المؤشر SPDR Healthcare ETF (XLV) مكاسب قدرها 13.7% منذ سبتمبر.
• أسهم التوزيعات النقدية والقطاع الحيوي (Biotech) — ارتفعت هذه الشرائح بأكثر من 10% منذ نوفمبر.

على عكس S&P 500، يضم Dow Jones حصة أصغر من شركات التكنولوجيا ضمن مكوناته، ما يجعله ملاذاً طبيعياً خلال فترات الاضطراب في القطاع التقني. ويحظى المؤشر بدعم من قيادات في النمو مثل Nike (بنسبة +3.32%)، وUnitedHealth Group (بنسبة +3.10%)، وWalt Disney (بنسبة +3.00%). في المقابل، تضغط المكونات التقنية في المؤشر — مثل Apple (بنسبة -2.27%) وVisa (بنسبة -3.12%) — على مستواه العام.

عامل الاحتياطي الفيدرالي: تغيير القيادة وتحول السياسة

يبقى التغيير المرتقب في قيادة الاحتياطي الفيدرالي محركاً أساسياً للتوقعات متوسطة الأجل. ففي أواخر يناير، رشّح الرئيس ترامب Kevin Warsh ليخلف Jerome Powell، الذي تنتهي ولايته في مايو. ويُعرف Warsh، وهو مخضرم في وول ستريت وعضو سابق في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، بانتقاده للسياسة الحالية. فهو يدعو إلى تغييرات مؤسسية كبيرة، من بينها تقليص حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي لسحب فائض السيولة، إذ يرى أن ذلك سيوفر الظروف الملائمة لمزيد من خفض تكاليف الاقتراض.

وقد فسرت الأسواق هذا الترشيح على أنه إشارة لاحتمال تبني سياسة نقدية أكثر ميلاً للتيسير، على الرغم من المخاوف المتعلقة باستقلالية البنك المركزي.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، يمنح المستثمرون حاليًا احتمالًا بنحو 8% لخفض قدره 25 نقطة أساس في مارس، واحتمالًا بنحو 53% لخفض في يونيو.

القطاع الشركاتي: إشارات متباينة

انتهى موسم الإعلان المكثّف عن الأرباح، لكن النتائج الفردية لا تزال تؤثر في معنويات السوق. شركة أشباه الموصلات المتخصصة في المواد Applied Materials Inc. أعلنت عن إيرادات بلغت 7.01 مليار دولار، متجاوزة التوقعات (6.87 مليار دولار) لكنها أقل من مستوى العام الماضي (7.17 مليار دولار). وبلغت ربحية السهم 2.38 دولار، وهو نفس مستوى العام الماضي.

خلال هذا الأسبوع، سيراقب المستثمرون تقارير Walmart وWarner Bros. Discovery وBooking Holdings، والتي قد توفّر مزيدًا من الرؤى حول قطاع الاستهلاك وإنفاق الشركات.

الصورة الفنية

من الناحية الفنية، لا تزال عقود Dow Jones الآجلة (أو DJIA — INDU في منصة التداول) في اتجاه صاعد، رغم تباطؤ الزخم. المؤشرات (RSI وOsMA وStochastic) على الرسم البياني اليومي تحولت إلى سلبية. يتمثل مستوى الدعم الرئيسي في نطاق 49,000.0–48,890.0 (المتوسط المتحرك الأسي EMA50 والحد السفلي للقناة الصاعدة على الرسم البياني اليومي)؛ وكسر هذا النطاق قد يفتح المجال لتصحيح أعمق. أما المقاومة الفورية فتقع بالقرب من 49,630.0 (المتوسط المتحرك الأسي EMA200 على الرسم البياني لساعة واحدة) – 497,500.0 (القمم المحلية).

*) لمزيد من التفاصيل، راجع DJIA (INDU): scenarios of dynamics on 17.02.2026

الخلاصة

يعمل مؤشر Dow Jones حاليًا كملاذ آمن نوعًا ما في خضم بحر متقلب من سوق الأسهم الأمريكية. إن عملية تدوير رؤوس الأموال بشكل هيكلي من أسهم التكنولوجيا المبالغ في تسعيرها نحو القطاعات الدفاعية والدورية تخلق خلفية بناءة للمؤشر. وفي الوقت نفسه، تعزز الإشارات الاقتصادية الكلية – تباطؤ التضخم واستقرار سوق العمل – التوقعات بشأن تخفيف وشيك من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يكون إيجابيًا تقليديًا لأسواق الأسهم.

يبقى الخطر الرئيسي متمثلًا في تصاعد حالة الذعر المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتأثيره على نماذج الأعمال التقليدية. ومع ذلك، وبالنظر إلى انخفاض اعتماد مؤشر Dow على قطاع التكنولوجيا وصلابة المؤشرات الكلية، فإن لدى المؤشر فرصة كبيرة للبقاء ضمن النطاقات الحالية بل واستئناف المكاسب بعد اتضاح صورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي. سيتجه انتباه المستثمرين هذا الأسبوع إلى محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء وبيانات تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة، اللذين قد يشكلان محفزين للحركة المهمة التالية في السوق.