قال الرئيس دونالد ترامب إن المرشح الذي اختاره لقيادة مجلس الاحتياطي الفدرالي يمكن أن يعزز نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 15%، وهو ادعاء متفائل للغاية، لكنه مع ذلك يسلّط الضوء على الضغوط التي سيواجهها Kevin Warsh إذا تم تثبيته في المنصب.

قال السيد ترامب في مقابلة إن Warsh كان خياره الثاني في عملية البحث السابقة، ولمّح إلى أن تعيين Jerome Powell رئيساً للاحتياطي الفيدرالي في ولايته الأولى كان خطأ. وأضاف السيد ترامب: "إذا قام السيد Warsh بالعمل الذي هو قادر عليه، فسنتمكن من تحقيق نمو ... أعتقد أنه سيكون رائعاً، وهو شخص عالي الجودة بالفعل".

لم يكن واضحاً ما إذا كان السيد ترامب يقصد نمواً سنوياً بنسبة 15% أو مقياساً آخر. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنحو 2.4% هذا العام، وقد بلغ متوسطه حوالي 2.8% سنوياً على مدى الخمسين عاماً الماضية. أما النمو الذي يتجاوز 15% فلم يحدث إلا مرات قليلة منذ خمسينيات القرن الماضي، لا سيما في الربع الثالث من عام 2020، عندما ارتفع الناتج بقوة مع إعادة فتح الاقتصاد بعد عمليات الإغلاق المرتبطة بالجائحة.

وتبقى تلك الفترة في عام 2020 ــ أي القفزة السنوية المربعة البالغة 33.8% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث، وهي الأكبر منذ الكساد الكبير ــ مثالاً على حالات التعافي التي يقودها الاستئناف السريع للنشاط الاقتصادي. ومع ذلك، فإن ما وراء هذه الأرقام البارزة تحديات مستمرة: التضخم، وضغوط سلاسل التوريد، والمخاطر الجيوسياسية. ومن المرجح أن يؤدي نمو مستدام يقترب من 15% إلى إشعال الضغوط التضخمية مجدداً، وأن يصطدم بقيود في التجارة العالمية والسياسة النقدية.

تبدو تصريحات السيد ترامب بمثابة دعوة إلى حقبة من التوسع الاستثنائي، لكن تحقيق مثل هذه النتيجة يتطلب مواجهة الحقائق الاقتصادية العالمية والتعامل مع سياسة الاحتياطي الفيدرالي ــ أسعار الفائدة وحجم الميزانية العمومية ــ وهي عناصر محورية في دعم النمو أو كبحه. وبالنسبة إلى Kevin Warsh، إذا تم تأكيد تعيينه، فستكون المهمة معقدة ومحفوفة بالمخاطر: فخيارات السياسة الرامية إلى تحفيز النمو بهذه الوتيرة ستنطوي على مخاطر كبيرة، من بينها ارتفاع معدلات التضخم.

كما تبرز هذه التصريحات الخلفية السياسية: إذ يبدو أن السيد ترامب يعوّل على دفعة مالية ونقدية قبل انتخابات التجديد النصفي، وهي فترة يسعى فيها الرؤساء عادة إلى زخم اقتصادي أقوى. ولا يزال من غير المؤكد ما إذا كان مجلس الشيوخ سيتحرك سريعاً لتأكيد تعيين Warsh.

وقد تعهّد السيناتور Thom Tillis، وهو جمهوري من ولاية كارولاينا الشمالية، بعرقلة أي ترشيح لمنصب في الاحتياطي الفيدرالي إلى حين انتهاء تحقيق وزارة العدل في شأن Jerome Powell ومشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي. وعلى صعيد آخر، أوحت التوقعات المتوسطة لشهر ديسمبر المنشورة في توقعات الاحتياطي الفيدرالي بوجود خفض واحد فقط لسعر الفائدة في عام 2026، في حين لا يزال مستثمرو السوق يسعرون تقريباً خفضين هذا العام.

تشير النظرة الفنية لزوج EUR/USD إلى أنه ينبغي للمشترين التفكير في استعادة مستوى 1.1925. من شأن ذلك أن يفتح الطريق لاختبار مستوى 1.1957. ومن هناك، يمكن أن يكون التحرك نحو 1.1994 ممكناً، رغم أن تجاوز هذا المستوى من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعباً. أما الهدف الممتد فهو عند 1.2037. وفي حال الهبوط، فمن المرجح ظهور اهتمام شرائي ملحوظ بالقرب من 1.1890. وإذا لم يظهر المشترون عند هذا المستوى، فسيكون من الحكمة انتظار قاع جديد عند 1.1858 أو فتح مراكز شراء من 1.1832.

أما بالنسبة لزوج GBP/USD، فينبغي لمشتري الجنيه الإسترليني أن يسيطروا على أقرب مستوى مقاومة عند 1.3698. وحده ذلك سيسمح لهم باستهداف 1.3730، وهو مستوى سيجعل أي اختراق أعلاه صعباً. أما الهدف الممتد فيقع قرب 1.3757. وإذا تراجع الزوج، فسيحاول البائعون (الدببة) انتزاع السيطرة عند 1.3660. وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الشرائية (الصعودية) وقد يدفع زوج GBP/USD إلى 1.3625 مع إمكانية التمدد إلى 1.3585.