AQShning PPI va chakana savdo bo‘yicha hisobotlari “yashil hudud”da e’lon qilinib, dollar boqarini qo‘llab-quvvatladi. Chakana savdo bo‘yicha hisobotning kamchiliklari mavjud bo‘lsa-da (quyida qarang), ishlab chiqaruvchi tomondagi inflyatsiya aniq ravishda dollar tomonida bo‘ldi va, shu jumladan, yadro ko‘rsatkichlarda ham jadallashdi. Chorshanba kungi CPI bilan birgalikda, payshanba kungi ma’lumotlar inflyatsiyaga oid “pazl”ni amalda dollar boqarining foydasiga to‘liq shakllantirdi. Shuning uchun, mening nazarimda, EUR/USD dagi joriy o‘sish hanuzgacha korreksion xarakterga ega: ustun bo‘lgan fundamental fon trendning keskin o‘zgarishini qo‘llab-quvvatlamaydi.
Sentyabr oyida PPI (asosiy ko‘rsatkich) oyma-oy 1,3% ga oshdi — bu 2022-yil martidan buyon eng tez oylik sur’atdir. Yillik ko‘rsatkich esa 6,3% gacha tezlashdi. Yadro PPI ham sezilarli ravishda tezlashdi: yadro PPI oyma-oy 0,7% ga oshdi (prognoz 0,3% edi), yillik daraja esa qayta ko‘rib chiqilgan 4,8% dan 5,0% gacha ko‘tarildi.
Demak, sentyabr oyida “hawk”lar nafaqat asosiy ko‘rsatkich bo‘yicha, balki yadro indikator bo‘yicha ham ustun keldi.
Energiyaning PPI tezlashuvidagi roli shubhasiz. Energiya komponenti deyarli 11% ga (10,8%) oshdi, benzin esa oyma-oy 20% ga sakradi. Yakuniy talabdagi tovarlar 2,6% ga ko‘tarildi, bunda o‘sishning 80% dan ortig‘i aynan energiya hissasiga to‘g‘ri keldi. Oziq-ovqat 1,2% qo‘shdi. Biroq oziq-ovqat va energiyadan tashqari tovarlar avgustdagi 0,4% dan keyin atigi 0,3% ga oshdi.
Bu bizga nimani anglatadi? Yadro PPI tezlashuvini xizmatlar segmentida izlash kerakligini.
Darhaqiqat, xizmatlar narxlari sentyabr oyida 0,8% ga oshdi, avvalgi oyda bu ko‘rsatkich 0,2% edi. Savdo marjalari 1,4% ga, transport va omborxona xizmatlari esa 3,4% ga oshdi. Uskunalar va avtotransport vositalari bo‘yicha ulgurji marjalar 3,9% ga sakradi va xizmatlar komponenti o‘sishining beshdan bir qismidan ko‘prog‘ini ta’minladi. Yuk tashish (trucking), mehmonxona xizmatlari va yo‘lovchi aviachekkanarxi ham oshdi. Hatto oziq-ovqat, energiya va savdo marjalarini istisno qilgan ko‘rsatkich ham 0,3% dan 0,5% gacha tezlashdi. Boshqacha aytganda, eng o‘zgaruvchan komponentlar ham chiqarib tashlangan taqdirda, narxlar o‘sishi sezilarli bo‘lib qolmoqda va ishlab chiqaruvchi tomondan inflyatsiyaning barqarorligiga ishora qilmoqda.
Bu tuzilma energiya shokining yadro toifalarga qisman “o‘tib ketishi” bilan mos tushadi: qimmat yoqilg‘i transport, logistika va biznes xizmatlari tannarxini oshiradi. Biroq bitta hisobot bu jarayonning qanchalik keng tarqalganini aniq o‘lchab berolmaydi. Shuningdek, savdo marjalari o‘sishini faqat yoqilg‘i narxining ko‘tarilishi bilan izohlab bo‘lmaydi — bu yerda kompaniyalarning narx belgilash siyosati va xarid narxi bilan sotuv narxi o‘rtasidagi spred ham muhim rol o‘ynaydi. Savdo va transportdan tashqari xizmatlar segmentidagi o‘sish inflyatsion bosim energiya kanali doirasidan tashqariga kengayib borayotganini ko‘rsatadi.
Chorshanba kungi CPI hisobotlari ushbu manzarani to‘ldiradi. Iste’mol inflyatsiyasining asosiy darajasi yillik hisobda 3,4% dan 3,7% gacha tezlashdi, yadro CPI esa 2,4% dan 2,6% gacha oshdi. Yadro CPI ning oylik ko‘rsatkichi 0,3% darajasida qoldi, energiyasiz xizmatlar 0,4% gacha, yadro tovarlar esa 0,3% gacha tezlashdi.
Shu tariqa narx bosimi sezilarli darajada kuchaydi — ham ishlab chiqaruvchi, ham iste’molchi darajasida. Ishlab chiqarish xarajatlarining o‘sishi yakuniy narxlarga darhol yoki to‘liq tarzda o‘tib ketmasa ham, PPI va CPI ko‘rsatkichlarining birgalikda yuqori bo‘lishi yuqori inflyatsiya uzoqroq muddat saqlanib qolish xavfiga ishora qilmoqda.
Chorshanba kungi ma’lumotlardan tashqari, payshanba kuni e’lon qilingan chakana savdo ko‘rsatkichlari ham dollarni qo‘llab-quvvatladi — garchi bu yerda bir qator “ammo”lar mavjud bo‘lsa-da. Asosiy chakana savdo oyma-oy 0,8% ga oshdi (prognoz 0,3% edi), avgustdagi o‘sish esa qayta ko‘rib chiqilib 1,3% ga ko‘tarildi. Avto vositalarisiz chakana savdo 0,9% ga o‘sdi. Kuchli segmentlar qatoriga mebel va uy-ro‘zg‘or tovarlari (+1,3%), universal do‘konlar (+1,6%), restoran va barlar (+1,1%) kirdi. Onlayn chakana savdo 0,3% ga o‘sdi. Bularning barchasi, avvalgi kuchli oydan keyin ham, xarajatlar faolligi saqlanib qolayotganini ko‘rsatmoqda.
Biroq, ta’kidlanganidek, “ammo”lar bor. Yoqilg‘i shoxobchalaridagi savdo 7,1% ga sakradi, avtomobil va yoqilg‘idan tashqari umumiy o‘sish esa atigi 0,2% ni tashkil etdi. YaIMdagi iste’mol xarajatlarini baholashda qo‘llaniladigan kontrol guruhi avvalgi 1,2% dan so‘ng atigi 0,1% qo‘shdi. Hisobot nominal tushumlarni o‘lchaydi, shuning uchun yuqori narxlar fizik hajmlar oshmasdan turib ham daromadlarni ko‘paytiradi. Boshqacha qilib aytganda, bu iste’mol bozorida “bum” emas, biroq kuchli CPI va PPI ni bartaraf etishi mumkin bo‘lgan qulashi ham emas.
Yana boshqacha aytadigan bo‘lsak, chorshanba va payshanba kungi ma’lumotlar hawkish kutishlarni mustahkamlaydi: inflyatsiya tezlashmoqda, iste’mol xarajatlari esa barqaror. Bu Federal Reserve oktyabr yig‘ilishida avtomatik ravishda stavka oshiradi degani emas, lekin bunday ssenariy boshqa variantlar qatorida jiddiy ko‘rib chiqilmoqda.
Euro esa, bu orada, Fransiyaning suveren qarziga oid muammolar ta’sirida bosim ostida qolmoqda. Investorlar siyosiy kelishmovchiliklar fonida Parij byudjet bo‘yicha kelishishga va taqchillikni qisqartirishga qodirligiga shubha bilan qaramoqda. Yevropa Markaziy Banki ehtiyotkorlik bilan harakat qilmoqda: sentyabr oyidagi 25 bazaviy punktlik oshirish keyingi qat’iylashtirish majburiyatlari bilan birga e’lon qilinmadi.
Bularning barchasi EUR/USD bo‘yicha trendning keskin o‘zgarishi uchun hozircha ishonchli asoslar yo‘qligini ko‘rsatadi. AQSh ma’lumotlari dollarning mustahkamlanishiga xizmat qildi, euroga bosim qilayotgan omillar esa saqlanib qolmoqda. Inflyatsiya bo‘yicha “pazl” hozircha dollar foydasiga yig‘ilgan, shuning uchun uzun (long) pozitsiyalar xavfli ko‘rinadi va joriy korreksion rally tugagach, sotuvchilar tashabbusni yana o‘z qo‘liga olishi mumkin.
Texnik jihatdan qaralganda, 4-soatlik grafikda juftlik Bollinger Bands ning o‘rta va yuqori chiziqlari orasida, Tenkan-sen va Kijun-sen dan yuqorida, lekin Kumo buluti ostida savdo qilmoqda. Joriy darajalardan 1,1170 maqsad bilan qisqa (short) pozitsiyalarni ko‘rib chiqish mumkin — bu darajada H4 grafikda Bollinger o‘rta chizig‘i Tenkan-sen va Kijun-sen bilan mos keladi. Mening fikrimcha, ishonchliroq yondashuv — mazkur qo‘llab-quvvatlash darajasidan yuqoriga chiqish (break) sodir bo‘lgach, narx yana uning ostida yopilgandan keyin sotishdir. Bunday holda, H4 da narx Bollinger’ning o‘rta va pastki chiziqlari orasida joylashadi, Ichimoku esa “chiziqlar paradi” (Parade of Lines) ko‘rinishidagi bearish signalni shakllantiradi va pasayish ssenariysi ustuvorligini tasdiqlaydi.
