*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/CHF
Кросс-пара EUR/CHF продолжает снижаться в общем нисходящем тренде и торгуется вблизи отметки 0.9095 в первые часы американской торговой сессии.
На прошлой неделе пара предприняла попытку прорыва в зону краткосрочного бычьего рынка. Но, встретив сопротивление на уровне 0.9160 (ЕМА200 на 4-часовм графике), откатилась назад.
Сегодняшний гэп вверх на фоне сообщений СМИ относительно событий вокруг Ормузского пролива и Ирана также был достаточно быстро выкуплен «быками» по франку, который сегодня вновь активно укрепляется, практически, по всему рынку.
На момент написания данного обзора, цена тестирует область минимумов с 24 марта, отражая борьбу двух сил: с одной стороны, «ястребиная» риторика Европейского центрального банка и ожидания повышения ставки в июне поддерживают евро, с другой — угрозы валютных интервенций со стороны Швейцарского национального банка и ухудшение экономических данных еврозоны сдерживают рост.
Фундаментальный фон: «ястребиный» ЕЦБ против «красной линии» ШНБ
Евро продолжает получать поддержку от ожиданий ужесточения монетарной политики ЕЦБ. Члены Управляющего совета, включая Мартина Кохера (Австрия), заявили, что центральный банк направляется к повышению процентной ставки в следующем месяце, если не будет достигнуто устойчивое мирное соглашение между США и Ираном.
Рынки закладывают 90% вероятности повышения ставки ЕЦБ на июньском заседании до 2,25%. Кроме того, согласованные ставки заработной платы в еврозоне выросли на 2,46% в первом квартале, что, хотя и является замедлением по сравнению с предыдущим кварталом, сохраняет опасения по поводу «вторичных эффектов» инфляции.
Однако экономические данные еврозоны остаются слабыми. Предварительные PMI за май показали углубление спада: составной индекс опустился до 47,5, причём сектор услуг сократился самыми быстрыми темпами с начала 2021 года. S&P Global предупреждает, что экономика еврозоны может сократиться на 0,2% во втором квартале.
Стагфляционная дилемма ЕЦБ. С одной стороны, высокая инфляция (HICP 3,0% г/г) требует ужесточения. С другой — слабая экономика и угроза рецессии ограничивают потенциал повышения ставок. Это создаёт фундаментальную неопределённость для евро.
Швейцарский национальный банк продолжает придерживаться «голубиной» политики, сохраняя ключевую ставку на уровне 0%. Однако главным инструментом SNB остаются валютные интервенции. В мартовском заявлении банк прямо указал: «учитывая конфликт на Ближнем Востоке, готовность SNB к интервенциям на валютном рынке повысилась».
Уровень 0.9100 рассматривается рынком как «красная линия» SNB. В марте и апреле пара несколько раз касалась этой отметки, но каждый раз отскакивала, что указывает на нежелание SNB допускать дальнейшее укрепление франка.
Экономисты ожидают, что стратегия SNB в ближайшие месяцы будет состоять из комбинации вербальных интервенций (и лишь небольших реальных) и неизменных процентных ставок. Этого может быть достаточно, чтобы подтолкнуть EUR/CHF вверх ещё на несколько центов, как только недавняя слабость евро будет отыграна рынком.
| Фактор | Влияние на EUR/CHF | Комментарий |
| ЕЦБ (ястребиная пауза) | Поддержка EUR | Вероятность повышения в июне примерно 90% |
| Слабые PMI еврозоны | Давление на EUR | Составной PMI упал до 47,5, экономика сокращается |
| SNB (интервенции) | Давление на CHF | Уровень 0.9100 — «красная линия», интервенции при пробое |
| Ставка SNB (0%) | Поддержка кросса | Дифференциал ставок с ЕЦБ расширяется |
| Геополитика (Иран) | Смешанное | Деэскалация поддержит EUR, эскалация — CHF |
Краткий технический анализ
С технической точки зрения EUR/CHF, продолжает двигаться в устойчивом нисходящем тренде, ниже всех ключевых скользящих средних, выполняющих роль динамических уровней сопротивления.
Цена достигла «красной линии» Швейцарского НБ и отметки 0.9100. Инвесторы немного опасаются более агрессивных продаж пары. В то же время, некоторые экономисты говорят, что «негативные показатели указывают на возможность продолжения снижения ниже этого уровня, но уже перепроданные дневные Стохастики должны ограничить немедленный пробой ниже 0.9100».
На дневном и недельном графиках RSI (14) находится в зоне продаж и значительно ниже уровня 50, приближаясь к зоне перепроданности, OsMA и Стохастик подтверждают медвежий импульс, также оставаясь на стороне продавцов.
Наиболее же вероятный сценарий на ближайшие дни — продолжение консолидации в диапазоне 0.9100 – 0.9160. Рынок находится в ожидании ключевых событий: данных по PCE в США, выступления главы ЕЦБ Кристин Лагард (четверг) и развития ближневосточных переговоров в выходные.
Ключевые события
| Дата | Событие | Ожидаемое влияние |
| Четверг, 28 мая | Выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард | Сигналы по июньскому повышению ставки; ястребиный тон поддержит евро |
| Четверг, 28 мая | Данные по базовому индексу PCE (инфляции) в США | Ключевой триггер — прогноз 3,3% г/г; рост выше усилит доллар |
| Выходные | Продолжение переговоров США-Иран в Исламабаде | Главный геополитический триггер — подписание сделки или новая эскалация |
Заключение
EUR/CHF находится в эпицентре столкновения двух сил: «ястребиной» паузы ЕЦБ (вероятность повышения в июне примерно 90%) и слабой экономики еврозоны (PMI услуг упал до 46,4) с одной стороны, и «голубиной» политики SNB (ставка 0%, готовность к интервенциям) с другой.
Ключевая зона 0.9100–0.9160 станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Технический пробой выше 0.9165 откроет дорогу к 0.9200 и 0.9245, в то время как потеря поддержки 0.9100 может спровоцировать интервенции SNB.
Некоторые экономисты при этом считают, что EUR/CHF может вырасти в ближайшие месяцы, поскольку стратегия SNB сочетает вербальные интервенции и неизменные ставки. Но если экономические данные еврозоны продолжат ухудшаться, кросс может дрейфовать ниже 0.9100.
*подробнее см. в EUR/CHF: сценарии динамики на 25.05.2026
Уровень 0.9000 остаётся непреодолимым барьером: SNB будет активно защищать этот уровень, рассматривая его как угрозу ценовой стабильности.
Инвесторам следует внимательно следить за выступлением Лагард и данными по PCE в четверг и развитием ближневосточных переговоров в выходные. Ближайшие дни будут определяющими для направления кросса.
*см. также наши сегодняшние обзоры:
