ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था लगातार उम्मीद के विपरीत मजबूती दिखा रही है। अगस्त का कंपोजिट PMI अप्रत्याशित रूप से बढ़कर 52.5 हो गया, जो चार महीनों का उच्चतम स्तर है। इसकी मुख्य वजह सेवा क्षेत्र में आत्मविश्वास के साथ हुई वृद्धि रही, जहां PMI बढ़कर 52.8 हो गया—यह छह महीनों का सबसे बेहतर आंकड़ा है। वहीं, विनिर्माण गतिविधि धीमी होकर पांच महीनों के निचले स्तर 51.5 पर आ गई, जो पहले से एहतियातन सामान जमा करने (stockpiling) के प्रभाव के खत्म होने का संकेत है।

जुलाई में मॉर्गेज लेंडिंग जून के £7.7 बिलियन से गिरकर £4.3 बिलियन रह गई। वहीं, मकान खरीदने के लिए मंजूर किए गए आवेदनों की संख्या घटकर 56,100 रह गई, जो जनवरी 2024 के बाद का सबसे निचला स्तर है। बाजार को इसके बढ़कर 59,000 होने की उम्मीद थी। इस बीच, नए मॉर्गेज पर प्रभावी ब्याज दर बढ़कर 4.45% हो गई है और यह बढ़ोतरी पहले ही खरीदारों को बाजार से बाहर कर रही है। दिलचस्प बात यह है कि मॉर्गेज लेंडिंग में भारी गिरावट के बावजूद कंज्यूमर क्रेडिट नवंबर 2025 के बाद के सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंच गया और बढ़कर £2.0 बिलियन हो गया।

बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली ने जुलाई की बैठक के बाद अपनी पहली सार्वजनिक टिप्पणी में पुष्टि की कि महंगाई के दूसरे दौर के प्रभाव (secondary inflationary effects) अभी भी "काफी मध्यम" हैं और श्रम बाजार में कमजोरी के संकेत लगातार दिखाई दे रहे हैं। BoE अभी तेज होती महंगाई के दबाव के आगे झुकने के लिए तैयार नहीं है। हालांकि, BoE में लंबे समय से इस मुद्दे पर एकमत नहीं है। बाजारों ने साल के अंत तक ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट (bp) की बढ़ोतरी करके 4% किए जाने की संभावना को पूरी तरह अपने अनुमानों में शामिल कर लिया है और अगले साल वसंत में दूसरी बढ़ोतरी की भी काफी संभावना मान रहे हैं।

फारस की खाड़ी में जारी संघर्ष यूरोपीय ऊर्जा बाजार पर सीधा दबाव डाल रहा है। ब्रिटेन की गैस कीमत NBP लगभग 183 पेंस प्रति थर्म तक पहुंच गई, जो 2023 के अंत के बाद का सबसे ऊंचा स्तर है। ब्रिटेन एक शुद्ध ऊर्जा आयातक (net energy importer) है, इसलिए किसी भी नए तनाव या संघर्ष की स्थिति में महंगाई और भुगतान संतुलन (balance of payments) पर सीधा असर पड़ेगा। बेली ने अपने भाषण में प्रभावी रूप से इसे स्वीकार करते हुए कहा कि वह "गारंटी नहीं दे सकते कि मौजूदा स्थिति बनी रहेगी।"

घरेलू आर्थिक आंकड़े उन क्षेत्रों में सुस्ती की ओर संकेत कर रहे हैं जो ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील हैं। आने वाले हफ्तों में मुख्य मुद्दा केवल आर्थिक आंकड़ों पर बाजार की प्रतिक्रिया नहीं होगा, बल्कि यह होगा कि तेजी से बढ़ती महंगाई और बढ़ते hawkish दबाव के बावजूद BoE ब्याज दरों में बदलाव न करने (pause) पर कितना समय तक कायम रहता है।

शुक्रवार को प्रकाशित CFTC रिपोर्ट के अनुसार, पाउंड में नेट शॉर्ट पोजीशन थोड़ी बढ़कर £4.23 बिलियन हो गई है। अनुमानित कीमत अभी भी दीर्घकालिक औसत से ऊपर है, लेकिन इसकी गति (momentum) कमजोर है।

पिछली समीक्षा में हमने उम्मीद जताई थी कि पाउंड में गिरावट सीमित रहेगी और इसके बाद इसमें फिर से तेजी आएगी, तथा यह 1.3440–1.3460 के सपोर्ट स्तर से नीचे नहीं जाएगा। वास्तव में, पाउंड में हल्की गिरावट आई और अब यह फिर से ऊपर जाने की कोशिश कर रहा है।

अमेरिकी महंगाई के आंकड़े जारी होने से पहले, कारोबार मुख्य रूप से एक सीमित दायरे (range-bound) में रहने की उम्मीद है, जिसमें हल्का तेजी वाला रुझान रहेगा। इसके बाद बाजार किस तरह फेड की ब्याज दरों के अनुमान को समायोजित करता है, यह महत्वपूर्ण होगा।

तेजी वाला परिदृश्य (bullish scenario) थोड़ा अधिक संभावित दिखाई दे रहा है। ऐसी स्थिति में GBP/USD के 1.3674 के गर्मियों के उच्चतम स्तर तक वापस पहुंचने की कोशिश करने की संभावना है।