01.10.202617:02 Forex Analysis & Reviews: Ouro: da queda à recuperação — e de volta à queda

O ouro caiu durante a noite, recuperou as perdas durante o pregão asiático e entrou em território positivo, mas despencou novamente antes da abertura europeia, dirigindo-se para a mínima do mês passado, próxima de US$ 4.000 por onça. Essa amplitude intradiária mostra que o mercado ainda não decidiu se prevalecerão as expectativas de desaceleração da inflação ou a pressão dos rendimentos elevados dos títulos — e esse próprio conflito tem determinado o movimento do metal pelo segundo dia consecutivo.

O ouro subiu 0,9%, para US$ 4.192 por onça, após recuar 0,6% no dia anterior, quando dados de inflação mais fracos reduziram as chances de uma alta dos juros pelo Fed na próxima reunião. O núcleo do índice de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) — a medida preferida do Fed para acompanhar a inflação subjacente — avançou 0,2% em agosto, abaixo das expectativas, enquanto o resultado do mês anterior foi revisado para baixo. Essa dinâmica beneficia os detentores de ouro no momento da divulgação, mas prejudica os traders que contavam com a continuidade da pressão vendedora após a alta dos juros promovida pelo Fed em setembro.

Ao mesmo tempo, os rendimentos dos Treasuries de longo prazo dos EUA subiram na quarta-feira para máximas de vários anos, à medida que a resiliência dos gastos dos consumidores reforçou a percepção de que a economia consegue suportar juros mais altos. Os dados mostraram que os gastos dos consumidores em agosto cresceram no ritmo mais rápido em mais de um ano, levando os traders a reduzir a probabilidade de uma alta dos juros pelo Fed em outubro para cerca de 36%, ante quase 70% no início da semana. O cenário, portanto, é contraditório: as chances de uma alta dos juros diminuem enquanto os rendimentos de longo prazo sobem, e essa contradição deixa o ouro vulnerável a novas vendas.

O ouro encerrou setembro em queda de cerca de 6% — seu pior desempenho mensal desde junho — após a primeira alta dos juros pelo Fed desde 2023 e o sinal de que um novo aperto monetário poderá ocorrer. No entanto, a geopolítica tem atuado na direção oposta, dando suporte ao metal.

A incerteza geopolítica, especialmente em torno das negociações de cessar-fogo entre os EUA e o Irã, que permanecem paralisadas, continua oferecendo suporte defensivo, enquanto os preços mais altos do petróleo permanecem um risco inflacionário — a principal ameaça ao ouro. Assim, o metal está sendo pressionado por duas forças opostas: o prêmio geopolítico impulsionando os preços para cima e os rendimentos elevados, juntamente com a incerteza sobre os juros e a inflação, pressionando-os para baixo. Isso explica as fortes oscilações intradiárias.

A prata subiu 0,9%, para US$ 60,94 por onça, após recuar 1,7% na sessão anterior e atingir a mínima de oito semanas. A platina e o paládio também avançaram.

Os traders acompanharão o relatório do mercado de trabalho dos EUA ainda nesta semana como o próximo indicador importante para a trajetória dos juros do Fed. Esses dados determinarão se as chances de uma alta dos juros em outubro voltarão aos níveis observados no início da semana ou continuarão diminuindo após os dados de inflação de agosto.

Perspectiva técnica para o ouro

Os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 4.186, para buscar US$ 4.249, acima do qual novos avanços se tornam difíceis. O próximo alvo mais distante está na região de US$ 4.304. No lado negativo, os vendedores tentarão assumir o controle de US$ 4.124. Se conseguirem, um rompimento da faixa representaria um duro golpe para as posições dos compradores e levaria o ouro a uma mínima de US$ 4.062, com possibilidade de chegar a US$ 4.047.