Markets closed lower yesterday. The S&P 500 fell by 0.58%, the Nasdaq 100 slid by 0.32%, and the Dow Jones Industrial Average lost 1.18%.

A principal pressão sobre as ações hoje vem do Oriente Médio. O petróleo Brent subiu 1,8%, para US$ 99,68/bbl, após ataques dos EUA a petroleiros iranianos perto da Ilha de Kharg, um importante centro de exportação iraniano. O índice de referência se aproximou dos US$ 100 pela primeira vez desde julho e acumulou alta de mais de 60% no ano até o momento. As ações de empresas de semicondutores da Ásia, no entanto, continuaram em alta: o Kospi, da Coreia do Sul, subiu 1,3%, e o índice MSCI Ásia-Pacífico registrou alta de 0,4%.

O elemento mais preocupante não foi apenas o movimento do petróleo, mas também o alerta de Teerã. O Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC), por meio da televisão estatal, ordenou que as tripulações de petroleiros próximos aos portos do Kuwait e do Bahrein abandonassem imediatamente as embarcações, estivessem elas fundeadas ou atracadas, alertando que seriam alvo de ataques. A ameaça agora se estende para além das rotas de trânsito e alcança a infraestrutura portuária de países que não estão diretamente envolvidos no conflito.

Apesar da correção provocada pelas manchetes, os mercados estão se sustentando relativamente bem. A demanda por exposição à inteligência artificial (IA) continua elevada, e muitos investidores parecem menos preocupados com um possível aumento dos juros pelo Fed, priorizando as perspectivas de resultados corporativos em detrimento dos custos de financiamento mais altos. Por quanto tempo essa complacência seletiva irá durar dependerá do petróleo: se o Brent permanecer acima de US$ 100 e as expectativas de inflação começarem a pressionar os rendimentos dos títulos de longo prazo para cima, os ativos de risco, especialmente as ações de tecnologia com valuations elevados, ficarão vulneráveis. A liquidação das ações de fabricantes de chips em agosto já demonstrou isso: o índice MSCI World Semiconductor caiu mais de 20% desde a máxima de junho.

Um capítulo à parte envolveu o iene e o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, cuja retórica sobre o mercado de câmbio ultrapassou os limites convencionais. Bessent instou os traders a operar contra suas tentativas de fortalecer o iene, afirmando que suas previsões de mercado são, na prática, baseadas em informações privilegiadas. O iene se valorizou pelo terceiro dia consecutivo, avançando 0,4%, para 153,40 por dólar, enquanto o índice do dólar recuou 0,1%.

Considero essas declarações públicas de um funcionário do Tesouro um risco que o mercado está subestimando. Afirmar ter acesso a informações "privilegiadas" ao mesmo tempo em que convida os traders a operar contra você torna difusos os limites entre política cambial e manipulação de mercado. Vale lembrar que as dúvidas em relação às instituições americanas já haviam levado o dólar à mínima de maio no fim de agosto, e a intervenção do Tesouro no mercado de títulos naquela ocasião reacendeu as preocupações com uma descoberta de preços distorcida.

Agora, toda a atenção se volta para os dados de inflação de sexta-feira. Os economistas esperam que o CPI cheio suba 0,4% em agosto, acelerando em relação ao mês anterior, em parte devido à alta dos preços da gasolina, enquanto o CPI núcleo deve avançar 0,2%, em ritmo mais moderado. Isso levaria a inflação núcleo anual para cerca de 2,4%, a menor alta na comparação anual desde 2021.

Tecnicamente, o gráfico do S&P 500 indica que a tarefa imediata dos compradores é superar o nível de resistência de 7.698. Isso sinalizaria uma retomada da tendência de alta e abriria caminho para 7.718. Permanecer acima de 7.737 fortaleceria ainda mais o argumento dos otimistas. No lado negativo, os compradores devem defender os 7.679. Uma quebra abaixo desse nível provavelmente empurraria o índice para os 7.656 e abriria caminho para os 7.633.