Ontem, o ouro continuou sua recuperação pelo segundo dia consecutivo, subindo para aproximadamente US$ 4.110 por onça. A razão para essa reversão é de natureza monetária. Os comentários menos hawkish do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, em Sintra — em comparação com o que o mercado temia — amenizaram as expectativas de um aumento nas taxas de juros ainda este ano, trazendo alívio para o metal que não rende juros.

O ponto-chave para o ouro foi que Warsh, apesar de sua reputação hawkish, não deu ao mercado motivos para precificar uma alta dos juros já em julho. Ele reafirmou sua determinação de trazer a inflação de volta à meta de 2% e prometeu garantir a estabilidade de preços, mas seus comentários sobre a queda das expectativas de inflação e a redução dos riscos inflacionários nas últimas semanas sugeriram que o banco central não tem pressa em apertar a política monetária. Esse é um ponto crucial para o ouro. Historicamente, o metal tem se movido de forma inversa às expectativas para as taxas de juros, e qualquer alívio na pressão hawkish restaura automaticamente sua atratividade.

No entanto, o repique parece frágil, e o mercado permanece cauteloso. Está claro que os investidores ainda têm dificuldade em interpretar com precisão a posição de Warsh e reagem a cada nova declaração. Essa incerteza impede que o ouro faça a transição para uma tendência de alta mais consistente.

O panorama geral da economia dos EUA também permanece ambíguo, reforçando a postura de cautela e espera. A atividade manufatureira cresceu pelo sexto mês consecutivo em junho, mas em ritmo mais lento. A criação de empregos no setor privado manteve-se estável, concluindo o melhor período de contratação de três meses em mais de um ano. Esses dados reforçam a percepção de resiliência da economia, o que normalmente seria negativo para o ouro; no entanto, a interpretação mais branda das declarações de Warsh está prevalecendo no momento. A prata avançou 1%, para US$ 59,74, enquanto a platina e o paládio também registram ganhos.

Hoje, toda a atenção do mercado está voltada para o relatório de emprego dos EUA, que será divulgado na quinta-feira e será decisivo para a trajetória do ouro. A lógica é simples e simétrica. Se os dados confirmarem a força do mercado de trabalho, as expectativas de uma alta dos juros em setembro ganharão força, o dólar receberá suporte adicional e o ouro corre o risco de perder o impulso do atual repique, retomando a trajetória de queda em direção aos US$ 4.000. Por outro lado, se os números do emprego decepcionarem, os argumentos a favor de uma pausa na política monetária ganharão força, e o metal poderá continuar avançando.

Quanto ao panorama técnico atual do ouro, os compradores precisam reconquistar a resistência mais próxima, em US$ 4.062. Isso lhes permitirá ter como meta US$ 4.124, nível acima do qual será bastante difícil romper. O alvo mais distante ficará em torno de US$ 4.186. Caso ocorra uma queda no ouro, os vendedores tentarão assumir o controle da marca de US$ 4.008. Se forem bem-sucedidos, uma quebra dessa faixa representará um duro golpe para as posições dos compradores e empurrará o ouro para uma mínima de US$ 3.954, com a perspectiva de atingir US$ 3.906.