O ouro registrou queda, ficando abaixo de US$ 4.050 por onça e atingindo a menor cotação em duas semanas. Hoje, o metal perdeu brevemente 0,6% após uma queda de 1,7% ontem, mas, desde então, compensou parcialmente essas perdas.

A pressão vem de duas frentes. O dólar se valorizou 0,6% desde o início da semana, o que automaticamente torna o ouro cotado em dólares mais caro para compradores internacionais. Além disso, a liquidação nas ações de tecnologia está forçando investidores a reduzir suas posições no metal para cobrir perdas em outros setores.

Surge aqui um paradoxo familiar em períodos de estresse nos mercados. O ouro é conhecido como um ativo de refúgio; no entanto, durante liquidações generalizadas entre diferentes classes de ativos, ele frequentemente cai por servir como fonte de liquidez. Quando os investidores precisam de caixa para atender chamadas de margem em ações de tecnologia em queda, tendem a vender ativos que se valorizaram e podem ser facilmente convertidos em dinheiro — e o ouro é um candidato ideal para esse papel. É por isso que a queda de ontem em Wall Street, motivada pelos receios de que o rali da IA tenha ido longe demais, também pressionou o metal precioso.

Ao fator de liquidez soma-se um fator fundamental. Os riscos inflacionários continuam a pairar sobre o ouro, assim como a crescente probabilidade de que os bancos centrais mantenham as taxas de juros em níveis elevados ou as aumentem ainda mais. A retórica dura do novo presidente do Fed, Kevin Warsh, na semana passada, inquietou os investidores e neutralizou o impacto positivo do acordo de paz com o Irã. Além disso, o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou abertamente que a inflação está caminhando na direção errada, enquanto o Deutsche Bank e o Goldman Sachs reduziram suas projeções para o ouro, deixando de considerar um corte de juros pelo Fed neste ano.

Diante da redução das tensões no Oriente Médio, o mercado provavelmente está próximo de um ponto de inflexão enquanto reavalia as perspectivas para a política monetária restritiva. No entanto, isso não significa uma saída rápida da faixa atual de negociação. Para que a tendência hawkish se mantenha, os dados dos EUA precisarão continuar surpreendendo em uma direção favorável a novas altas de juros. Nesse cenário, o ouro deverá permanecer sob pressão, já que o comportamento do metal é atualmente determinado quase exclusivamente pelas expectativas para as taxas de juros, e não pela geopolítica.

Por isso, toda a atenção do mercado está voltada para a divulgação do índice PCE, prevista para esta quinta-feira. Trata-se da medida de inflação preferida do Fed, e espera-se uma aceleração do indicador. Se o resultado vier acima das expectativas, a perspectiva de uma política monetária mais restritiva será reforçada, o dólar poderá se fortalecer ainda mais e o ouro corre o risco de continuar sua queda em direção ao nível psicológico de US$ 4.000. Por outro lado, se o PCE surpreender negativamente, o metal poderá ganhar algum fôlego e encontrar espaço para uma recuperação.

A prata está se saindo um pouco melhor hoje, com alta de 0,2%, para US$ 61,71, enquanto a platina está em queda e o paládio praticamente inalterado.

Quanto ao panorama técnico atual do ouro, os compradores precisam reconquistar a resistência mais próxima, em US$ 4.124. Isso permitirá visar US$ 4.186, nível acima do qual será bastante difícil romper. O alvo mais distante ficará próximo de US$ 4.249. Caso ocorra uma queda no ouro, os vendedores tentarão assumir o controle do nível de US$ 4.062. Se forem bem-sucedidos, uma quebra dessa faixa representará um duro golpe para os compradores e levará o ouro a uma mínima de US$ 4.008, com potencial para atingir US$ 3.954.