O dólar canadense avançou esta semana, mas esse movimento se deve principalmente ao enfraquecimento do dólar americano e ao aumento do apetite global por risco, e não a fatores econômicos domésticos.

O crescimento do PIB no terceiro trimestre superou as expectativas, alcançando 2,6% em termos anuais, impulsionado sobretudo por uma recuperação após um segundo trimestre fraco, que foi revisado de -1,6% para -1,8% ano a ano. Excluindo fatores externos, a demanda doméstica final praticamente não apresentou variação, registrando uma leve queda de -0,1% na comparação trimestral, enquanto a estimativa preliminar para outubro apontou retração de 0,3% em relação ao mês anterior.

Os gastos dos consumidores encolheram 0,4% no trimestre, após um crescimento de 4,2% no segundo trimestre. O avanço do PIB só foi possível devido a uma forte queda das importações, de -8,6% na comparação trimestral, combinada com um crescimento modesto das exportações, que adicionou 3,1% ao resultado total do PIB.

Ao mesmo tempo, os dados dos EUA têm sido cada vez mais decepcionantes. Segundo o relatório ADP, o emprego no setor privado caiu em 32.000. O índice de serviços ISM avançou ligeiramente de 52,4 para 52,6, enquanto o subíndice de emprego permaneceu em território de contração. O subíndice de novos pedidos desacelerou, e o subíndice de preços recuou de forma acentuada, indicando alívio na pressão inflacionária. Em conjunto, esses dados reforçam a convicção do mercado de que o Federal Reserve reduzirá as taxas na próxima semana, o que levou ao enfraquecimento do dólar em todo o mercado de câmbio na segunda metade do dia.

O Banco do Canadá realizará sua reunião em 10 de dezembro, no mesmo dia que o Fed, e até agora não há qualquer elemento que abale a confiança do mercado de que as taxas permanecerão inalteradas em 2,25%. Amanhã, será divulgado o relatório do mercado de trabalho canadense, cuja previsão apenas confirma a avaliação pessimista sobre o estado geral da economia, com expectativa de crescimento zero do emprego.

O preço calculado está abaixo da média de longo prazo, sugerindo uma correção adicional para baixo no USD/CAD.

Apenas uma semana atrás, o cenário-base projetava uma queda do USD/CAD para a zona de suporte de 0,3930/40, sob duas condições específicas. Ambas se confirmaram: o relatório do PIB superou as expectativas, o apetite geral por risco permaneceu estável, permitindo o fortalecimento do dólar canadense.

No momento, não há novos dados relevantes. No entanto, se o relatório do mercado de trabalho do Canadá, que deverá ser divulgado nesta sexta-feira, vier melhor do que o previsto, a trajetória de queda pode continuar em direção ao limite inferior do canal, em 1,3000/10, com possibilidade de um rompimento para baixo até 1,3887.

Por outro lado, caso o relatório do mercado de trabalho decepcione, é mais provável um recuo em direção à faixa intermediária do canal, em 1,4030/50.